沉寂3年，大模型激活小度天貓精靈？
Tech星球（微信ID：tech618）文 | 何煦陽 沉寂了許久的智能音箱，在今年大模型橫空出世之后，又再次燃起了新的希望。 2月9日，小度宣布將融合文心一言，打造針對(duì)智能設(shè)備場景的AI模型&ldq
在山東青島嶗山西麓腳下，沒有人不會(huì)注意到面前這座矗立著的高樓。
特別是到了晚上，落日映照著燈火通明的高樓，玻璃外立面上鑲嵌著首尾相接的“V”字。一位偶然路過的攝影師隨手記錄下了這個(gè)時(shí)刻，隨后一張寫著“青島歌爾研發(fā)中心”帖子在小紅書上躥紅，有人在留言里這樣寫道：
“歌爾，這么高大上。”
事實(shí)上，區(qū)別于這一總面積達(dá)30多萬平方米的研發(fā)中心，這家以做話筒起家的企業(yè)，所從事的是代工生意，賺的也都是“辛苦錢”，但卻憑借著擠入蘋果、Meta等巨頭的供應(yīng)商名單，十年?duì)I收增加70倍，市值也跨過千億門檻。
在過去，人們?cè)谛稳莞锠柟煞荩?02241.SZ）時(shí)，通常會(huì)使用的標(biāo)簽是“果鏈巨頭”或“小立訊”，歌爾股份多次股價(jià)波動(dòng)的背后，都與蘋果、Meta等砍單負(fù)面消息息息相關(guān)。
本質(zhì)上，這反映出的是市場對(duì)這歌爾股份價(jià)值的理解。大多數(shù)投資者依舊將歌爾股份視作一家代工企業(yè)，而代工背后，是對(duì)其低毛利與低議價(jià)能力的擔(dān)憂。
歌爾股份嘗試提振投資者信心。近期，一份股權(quán)激勵(lì)方案提前給自己立下了千億營收的Flag，但這一大手筆的激勵(lì)方案，卻并未在二級(jí)市場上掀起多大的水花。年初至今，歌爾股份累計(jì)跌幅達(dá)到40.13%，最大跌幅超過50%，市值距高點(diǎn)已縮水四成。
在消費(fèi)電子整體處于估值低位時(shí)，歌爾股份面臨的不僅僅是業(yè)績與估值倒掛的問題，同樣也是戰(zhàn)略抉擇的問題。
毫無疑問，無論是劍指千億營收目標(biāo)，還是將“元宇宙”視為新增長點(diǎn)，對(duì)于歌爾股份來說，最后一戰(zhàn)的時(shí)刻已經(jīng)提前來臨了。
也就是說，當(dāng)下游景氣度高漲時(shí)，歌爾股份估值有較大的提升；但當(dāng)一旦下游出現(xiàn)任何不利消息，波動(dòng)立刻反映在股價(jià)上。
因此，如何看待歌爾股份的價(jià)值？財(cái)經(jīng)無忌認(rèn)為，短期看VR業(yè)績，長期看歌爾股份產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括產(chǎn)能、良率以及關(guān)鍵技術(shù)突破。
一方面，由于VR/AR已成為歌爾股份實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L的重要曲線，短期業(yè)績是否能大幅提升，實(shí)現(xiàn)千億營收十分關(guān)鍵。
目前，VR/AR行業(yè)已進(jìn)入快速增長期。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球VR/AR 頭顯出貨量為1120萬臺(tái)，同比增長92.1%；預(yù)計(jì)2026年全球VR/AR出貨量會(huì)超過5000萬臺(tái)，期間CAGR可達(dá)35%。
當(dāng)下游需求旺盛時(shí)，歌爾股份需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡，為規(guī)模化做鋪墊。
近兩年，歌爾股份共計(jì)劃募資111.47億元投入AR/VR及相關(guān)光學(xué)模組項(xiàng)目，以增加350萬套VR/AR產(chǎn)品和500萬片精密光學(xué)鏡片及模組產(chǎn)品的年產(chǎn)能。根據(jù)募資投向說明，本項(xiàng)目計(jì)劃于2022年9月全部建成并達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年銷售收入56億元，年凈利潤4.12億元。
另一方面，則是歌爾股份在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，能否實(shí)現(xiàn)突破性創(chuàng)新，孵化出下一個(gè)爆品，以拉動(dòng)營收增長。
正如上文所說，在VR/AR業(yè)務(wù)上，歌爾股份并不想只做代工，因此如若生態(tài)內(nèi)部孵化出顛覆性產(chǎn)品，在硬件體驗(yàn)或內(nèi)容創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)跨越，也將進(jìn)一步提振投資者信心。
對(duì)于歌爾股份而言，元宇宙的機(jī)會(huì)來之不易，十多年的產(chǎn)業(yè)化探索可能是這家企業(yè)最后的一戰(zhàn)，但現(xiàn)實(shí)依舊冷峻。
某種程度上來說，VR/AR還是一場無限游戲，與TWS耳機(jī)相比，它涉及的產(chǎn)業(yè)鏈更復(fù)雜，實(shí)現(xiàn)難度也更大，僅以光學(xué)技術(shù)解決方案為例，所有人離“完美”都還有很遠(yuǎn)的距離。
畢竟所有人都知道，目前市面上大多數(shù)的VR頭顯都距離元宇宙太遠(yuǎn)，就連扎克伯格也坦率地表示：“HDR、解決光學(xué)畸變、實(shí)現(xiàn)可變景深，以及顯著提高分辨率，把所有的這些技術(shù)結(jié)合起來，正好就是更接近真實(shí)的虛擬現(xiàn)實(shí)/元宇宙效果。”
如何將這些技術(shù)裝在一個(gè)設(shè)備里？他又加了一句：“這是未來的計(jì)劃”。
換言之，對(duì)歌爾股份來說，好日子或許在遠(yuǎn)方，但現(xiàn)在，它依舊要學(xué)會(huì)熬過眼前的苦日子。
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