11月27日晚間,備受關(guān)注的“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程智能科技(北京)有限責(zé)任公司(以下簡稱“摩爾線程”)公布了科創(chuàng)板IPO發(fā)行結(jié)果。公告顯示,網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量為29302股,放棄認購金額達334.86萬元。

根據(jù)公告,摩爾線程本次IPO發(fā)行價格為114.28元/股,創(chuàng)下今年A股高發(fā)行價紀錄。首次公開發(fā)行股票總數(shù)為7000萬股,募集資金總額預(yù)計達80億元,扣除發(fā)行費用后凈額為75.76億元。這一融資規(guī)模使其成為今年科創(chuàng)板大IPO,僅次于7月在主板上市的華電新能。
從認購情況看,網(wǎng)上投資者繳款認購股份數(shù)量為1677.07萬股,金額19.17億元;網(wǎng)下投資者認購3920萬股,金額44.8億元,無棄購。
總體來看,網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者合計棄購29302股,全部由保薦機構(gòu)中信證券包銷,包銷比例僅占發(fā)行總量的0.04%,屬正常范圍。然而,在科創(chuàng)板IPO中,任何棄購現(xiàn)象都值得關(guān)注,尤其是對于一家技術(shù)門檻高、市場預(yù)期強烈的明星企業(yè)。
摩爾線程成立于2020年,是國內(nèi)極少數(shù)具備全功能GPU研發(fā)能力的企業(yè),兼顧圖形渲染與人工智能計算。招股書披露,公司近三年營收實現(xiàn)跨越式增長:2022年至2024年,營收從0.46億元躍升至4.38億元,年復(fù)合增長率超200%;2025年上半年營收進一步增至7.02億元,已超過過去三年總和。
然而,高營收背后是持續(xù)的巨額虧損。2022年至2024年,公司歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元和-14.92億元,三年累計虧損50.05億元;
2025年上半年凈虧損為2.71億元。截至2025年6月30日,公司累計未彌補虧損達16億元。摩爾線程在招股書中坦言,上市后賬面虧損可能持續(xù),短期內(nèi)無法進行現(xiàn)金分紅。
招股書中,摩爾線程明確提示了八大風(fēng)險,包括未盈利狀態(tài)、退市風(fēng)險警示、存貨跌價等。公司指出,若經(jīng)營環(huán)境惡化或決策失誤,可能因營收低于1億元或凈資產(chǎn)為負觸發(fā)退市條件。據(jù)其預(yù)測,到2027年方有望實現(xiàn)合并報表盈利,且扣除政府補助后僅能維持微利。
這一盈利時間表與高研發(fā)投入密切相關(guān)。作為技術(shù)密集型企業(yè),GPU研發(fā)需長期投入,而市場面臨英偉達等國際巨頭的競爭壓力。盡管摩爾線程在國產(chǎn)替代領(lǐng)域具備戰(zhàn)略價值,但商業(yè)化落地和盈利能力的兌現(xiàn)仍需時間。
此次IPO完成后,摩爾線程市值預(yù)計達537.15億元。盡管遭遇小額棄購,但其在資本市場的表現(xiàn)仍被視為國產(chǎn)GPU行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。隨著人工智能與高性能計算需求爆發(fā),摩爾線程能否在技術(shù)與商業(yè)化的平衡中突破重圍,將是未來關(guān)注焦點。
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