探“燈塔工廠”看制造業“智變”
  智能化流水線上機械臂上下翻飛高效完成各道工序、“虛擬IE工程師”智能派工、機器人實時監控生產能耗……走進位于合肥經濟技術開發區（下稱“合肥經開區”）的合肥
智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，根據星圖數據，618大促期間，家用電器銷售額1101億元，同比增長約45.6%，顯著領跑大盤15.2%的綜合電商增速。核心驅動來源于平臺簡化促銷規則與國補+平臺補貼疊加，小紅書等內容平臺與電商平臺協同促進消費需爆發。展望未來三四季度，國補將有序下達剩余1380億資金，提振消費情緒；618大促圓滿結束，家電企業以白電、清潔電器、黑電及兩輪車為首的細分行業龍頭均呈現優異表現。
國泰海通主要觀點如下：
“國補”將繼續惠及消費者
未來三四季度國補將延續，中央財政全年將投入3000億元超長期國債，已下達1620億元，剩余1380億元將有序下達，資金分配向執行成效顯著地區適度傾斜。商務部數據顯示，截至5月31日，2025年消費品以舊換新5大品類合計帶動銷售額1.1萬億元，發放直達消費者的補貼約1.75億份。國泰海通認為，隨著后續資金下達、相關制度持續優化，消費品以舊換新政策有望繼續發揮積極效用，家電企業也將持續受益于國補政策，持續提升營收及產品結構升級。
618大促圓滿結束，家電企業表現優異
根據星圖數據，618大促期間，家用電器銷售額1101億元，同比增長約45.6%，顯著領跑大盤15.2%的綜合電商增速。核心驅動來源于平臺簡化促銷規則與國補+平臺補貼疊加，小紅書等內容平臺與電商平臺協同促進消費需爆發。
白電以舊換新拉動，高端產品實現更快增長
美的集團(000333.SZ)：大促期間美的系全網總銷售額蟬聯行業第一，零售額同比增長超20%，COLMO零售額同比增長超過85%。
格力電器(000651.SZ)：618期間公司冰洗類目同比增長3879%，凈水類目同比增長371%，廚房電器類目同比增長244%。
海爾智家(600690.SH)：618期間冰箱、洗衣機、熱水器、冷柜全網份額第一，卡薩帝在萬元+市場穩居第一。
清潔電器領跑家電行業618增速
科沃斯(603486.SH)：618期間公司雙品牌全渠道成交額超32.5億元。公司在高端市場(4000元+)價位段占比達60%，彰顯公司產品矩陣的高端化進一步完善。
石頭科技(688169.SH)：618期間公司掃地機市場份額達32.76%，洗地機市場份額達24.54%，洗衣機GMV同比增長173%，公司在京東、天貓、抖音等渠道份額排名均位于前列。
黑電/兩輪車龍頭同樣表現強勁
小米集團-W(01810)：小米618全渠道累計支付金額破355億元，刷新大促紀錄；小米商城銷額同比增長18%，小米之家銷額同比增長51%。
海信視像(600060.SH)：海信系電視全渠道銷量/銷額市占率分別為24%/29%，排名行業第一；海信系MiniLED電視全渠道銷量/銷額市占率分別為30%/32%，排名行業第一。
TCL電子(01070)：雷鳥眼鏡618首次突破52%市占率，獲京東+天貓XR行業雙平臺銷量冠軍，618銷量是去年同期的3.36倍。
九號公司-WD(689009.SH)：九號智能電動車618全渠道成交金額達32.4億元，同比+93%，刷新九號電動車歷年大促紀錄。其中線上/線下銷額分為21.5/10.9億元，同比+90%/+98%。公司包攬京東、美團等渠道的銷額與市占率第一。
風險提示
關稅政策的不確定性、海外需求存在不確定性、以舊換新政策對后續的拉動效果不及預期。
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