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本文來源：時代周報 作者：郭鵬
今年上半年，A股廚電上市企業均出現業績走低現象。
A股市場共有6家以廚電產品為主的上市企業，分別為老板電器（002508.SZ）、華帝股份（002035.SZ）、火星人（300894.SZ）、億田智能（300911.SZ）、浙江美大（002677.SZ）、帥豐電器（605336.SH）。
總體來看，6家企業營收和凈利潤均出現下降。自2020年，6家企業相繼完成上市以來，這是第一次出現6家廚電企業半年度業績同時下降的情況。
廚電產品以吸油煙機、灶具為代表，是一個受房地產市場影響較深的行業。華帝股份半年報表示，2025 年上半年，中國廚電行業在房地產市場持續調整的背景下，整體雖然延續增長但增速放緩。
億田智能在2025年半年度報告中提到，由于房地產行業低迷，市場需求不足，導致集成灶產品的銷售大幅下降。火星人半年報表示，集成灶行業當前面臨更為嚴峻的挑戰，消費信心波動與消費分級加劇，疊加房地產市場持續深度調整，新房需求收縮明顯，對高度依賴前裝屬性的集成灶市場沖擊尤為突出。
家電行業資深觀察人士劉步塵向時代周報記者表示，過去20年甚至25年的時間內，廚電與房地產行業共同高速發展，廚電產品依托于房子而存在。房地產行業帶動了廚電市場的需求。目前，房地產下行，支撐廚電企業高速發展的動力已經減弱。
業績走低
6家廚電上市公司大致可以分為兩類。一類是以傳統分體式灶具產品為主的老板電器、華帝股份，另一類是有著“集成灶四小龍”稱號的火星人、億田智能、浙江美大、帥豐電器。
從公司營收規模上看，老板電器與華帝股份高于其余四家企業。今年上半年，老板電器營收46.08億元，排名第一，華帝股份營收28億元，排名第二。排名3-6名的企業分別為火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器，營收規模分別為3.74億元、2.12億元、1.74億元、1.30億元。
自2020年集成灶四小龍陸續上市以來，今年上半年是第一次廚電企業營收和凈利潤全部下降。
據財報，上半年，老板電器營收降幅最小，同比下降2.58%，華帝股份營收同比下降9.71%；老板電器凈利潤同比下降6.28%，華帝股份凈利潤同比下降9.19%。
集成灶四小龍營收降幅均在40%以上，凈利潤降幅均在80%以上。其中，浙江美大營收降幅最高，同比下降53.76%，火星人、億田智能、帥豐電器營收分別同比下降46.30%、49.09%、44.15%。
上半年，億田智能凈利潤為-0.72億元，火星人凈利潤為-1.24億元。這兩家企業上市以來，首次出現上半年虧損的情況，也是今年上半年6家廚電企業出現虧損的公司。
而另外兩家集成灶企業雖然保持盈利，但凈利潤也大幅下降。上半年，浙江美大、帥豐電器凈利潤同比下降87.41%、91.80%，凈利潤分別為0.12億元、0.03億元。
在凈資產收益率方面，6家企業的凈資產收益率全部下降。華帝股份位列第一，凈資產收益率為7.18%，同比減少1.1個百分點；第二名是老板電器，凈資產收益率為6.30%，同比減少0.82個百分點。浙江美大、帥豐電器、億田智能、火星人凈資產收益率為0.79%、0.17%、-5.43%、-9.11%。
雖然在業績方面老板電器、華帝股份領先于其他企業，但在今年股價走勢方面，這兩家企業的股價卻表現不佳。
從年初到9月2日，今年以來，老板電器、華帝股份股價跌幅分別為4.18%、7.87%。漲幅最高的企業是億田智能，今年以來股價漲幅達181.42%。帥豐電器股價漲幅為20%，浙江美大、火星人的股價跌幅分別為2.08%、0.88%。
消費者或對價格更敏感
除了房地產行業下行對于廚電行業產生直接影響外。在市場端，上半年，廚電企業的經銷商們也感受到了一絲寒意。
從事新房家電團購業務的劉昴，他客戶主要是購買新房的群體，部分消費者會把新房內開發商提供的廚電產品更換為自己喜歡的產品。
今年的市場給劉昴帶來的感受是更換產品的消費者減少了。他對時代周報記者表示，今年差不多只有2成的消費者會選擇更換廚電產品，而在往年這一比例會達到7成左右。“以前不換裝是相對少的情況，現在變成了換裝客戶成為較少的案例了。”劉昴說。
消費者對于產品更換更為謹慎。劉昴對時代周報記者表示，雖然新房多數都會配套廚電產品，但是一些消費者認為產品不符合自己的需求而更換。但今年，消費者則是抱著先用一段時間的心態。
此外，消費者或對于價格更為敏感。
一位家居賣場的廚電經銷商王星向時代周報記者表示，今年的廚電產品銷售較為困難。價格較高的產品更為難賣。“今年，售價在3000-4000千元的產品是銷售情況最好的。消費者聽到價格更高的產品，一般不太接受。”王星表示。
劉昴也向時代周報記者表示，今年他銷售的產品單價均價從9000元降至5000-6000元。
在上述背景下，廚電市場低價競爭更加激烈。華帝股份2025年半年報表示，2025年上半年，價格方面，各品類之間分化明顯。煙灶市場價格內卷加劇，企業為爭奪市場份額而采取激烈競爭策略。奧維云網（AVC）監測數據顯示，2025 年上半年，線上油煙機產品均價 1512 元、燃氣灶產品均價735元，均有明顯下滑。
“從細分市場看，油煙機頂側雙吸、跨界、超薄等升級款式產品價格也有波動，作為近幾年煙機市場升級的核心推力，隨著價格競爭不斷激烈，款式升級帶來的拉力正在逐漸減弱。”華帝股份2025年半年報還表示。
在此背景下，體量更大的老板電器、華帝股份尚能保證毛利率穩定，而集成灶四小龍毛利率出現下滑。
據Wind，今年上半年，老板電器、華帝股份銷售毛利率為50.43%、43.54%，分別同比增長1.55個百分點、2.86個百分點。
而今年上半年，火星人、浙江美大、帥豐電器、億田智能銷售毛利率分別為39.07%、38.13%、36.16%、14.06%，分別同比減少7.24個百分點、6.19個百分點、8.03個百分點、29.52個百分點。
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