截至2024年，九陽股份已連續四年出現營收、凈利雙降情況
投資時間網、標點財經研究員 李路
九陽股份有限公司（下稱九陽股份，002242.SZ）近日發布了一份關于公司總經理辭職的公告，公告顯示，公司董事會收到總經理郭浪提交的書面辭職報告，郭浪因個人原因申請辭去公司總經理職務，辭職后不再擔任公司及子公司任何職務。九陽股份表示，在新任總經理到任前，暫由公司財務負責人闞建剛代行總經理職責。
投資時間網、標點財經研究員注意到，郭浪的任期起始日期為2022年12月26日，任職不到三年時間便選擇了離職。在郭浪任職的首個完整年度，即2023年，其從公司獲得的稅前報酬達492.07萬元，較公司董事長楊寧寧高出超200萬元。
從業績方面來看，2024年，九陽股份業績表現并不理想，連續第四年營收、利潤雙降，歸母凈利潤下滑幅度將近七成。這一年郭浪的薪酬大幅下降至280萬元。2025年一季度，公司業績下滑趨勢并未扭轉。一季報發布后不久，公司公告郭浪辭職。
九陽股份近年業績情況（億元）
小家電市場趨于飽和
財報數據顯示，2024年九陽股份實現營業收入88.49億，同比下滑7.94%；實現歸母凈利潤1.22億，同比大跌68.55%。事實上，自2021年開始，九陽股份業績已現頹勢，截至2024年，該公司已連續四年出現營收、凈利雙降情況。2025年一季度，公司營業收入為20億元，繼續同比下降3.17%；歸母凈利潤為1.01億元，同比下降21.91%。
作為小家電市場中的一員，九陽股份的業績表現既有市場大趨勢的影響，也有其自身的原因。
從市場方面來看，國內小家電行業已進入市場飽和與需求萎縮階段。在需求端，消費者對小家電的消費欲望有所降低，由營銷帶動起來的如空氣炸鍋、破壁機等網紅小家電銷量增速已開始下滑。同時，伴隨著消費者需求更加理性化，市場對家電品質、個性化功能以及智能化水平提出了更高的要求，由此，功能較為單一的小家電逐漸被淘汰。
此外，雖然2024年政府推出了“以舊換新”的國補政策，電飯煲、微波爐等部分小家電品類也被納入補貼范圍，一定程度上帶動了銷量的回暖，但是更多的小家電品類未被納入國補范圍，因此政策紅利對小家電賽道帶動效果有限。
反映在數據上，根據奧維云網（AVC）全渠道推總數據，2024年廚房小家電市場整體零售額下降了0.8%，這是繼2023年下滑1.2%后的繼續探底，說明小家電行業已經從高速增長期進入存量競爭階段。同時，小家電行業準入門檻較低，產品同質化嚴重，這也進一步攤薄了業內各家公司的盈利能力。
九陽股份近十年歸母凈利潤同比變動情況（%）
九陽的短板？
雖然小家電企業面對的市場環境相同，但應該看到，2024年蘇泊爾（002032.SZ）與新寶股份（002705.SZ）實現了營收、利潤雙漲；小熊電器（002959.SZ）雖然歸母凈利潤下滑超三成，但保住了營收微增的勢頭。如此看來，在小家電龍頭企業中，九陽股份的業績相對而言表現不佳。
投資時間網、標點財經研究員通過橫向對比發現，九陽股份與其他行業龍頭企業在海外市場拓展和研發投入方面存在不小差距。
2024年關稅的異動影響還未出現，據中國機電產品進出口商會數據，年內，中國廚房小家電與個護小家電累計出口金額分別同比增長9.1%與16.9%，小家電出海是一個比較明確的趨勢。
當時，蘇泊爾和新寶股份在海外市場均實現了雙位數增長，九陽股份2024年獲得的境外銷售收入為16.12億元，同比下降27.97%，占營收比例也由2023年的23.29%降至18.22%，這也導致公司業績與同業公司出現差距。
另一方面，“營銷為主、研發為輔”曾經是多數小家電企業的主導策略，產品的同質化使行業陷入價格內卷狀態。近年來，不少業內企業已經意識到重營銷、輕研發帶來的問題，都逐步加大對產品的研發投入力度。
2024年，蘇泊爾和小熊電器研發支出均有所增長，但九陽股份當年的研發投入為3.61億元，同比下滑7.19%。不僅如此，2022年至2024年，公司的研發費用分別為3.9億元、3.89億元和3.61億元，呈現連續下降態勢。
在研發投入縮減的情況下，九陽股份仍未放棄倚重營銷的老路。同期，公司銷售費用為15.06億元，同比上漲13.43%，銷售費用率為17.02%，同比上漲3.21個百分點，成為幾家行業龍頭企業中唯一一家在2024年繼續加大營銷投入的。從最終營收下降的結果來看，九陽股份的營銷投入并未達到比較好的效果，公司未來的投入策略會發生改變嗎？
《投資時報》
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